粮食产业化全产业链企业,业绩稳健苏垦农发是江苏省具有完整农业产业链的农业上市公司,目前我国具有全产业链的上市公司较少,有较高的品牌价值。公司在资源整合、完善产业链和产业升级等方面在全国农垦系统均处于领先地位。公司通过其3家全资子公司及19家分公司形成农作物种植、良种育繁、农产品加工及销售的规模化全产业链,产量水平在稻麦种植领域位于全国农垦企业前列。
   
农业改革持续推进,政策扶持粮食产业化经营苏垦农发作为种植板块产业化地区领军企业,随着后续政策的不断落地将迎来明确的发展机会。近年来国家对于农业发展的极度重视,连续13年以中央一号文件形式进行支持。苏垦农发是我国粮食产业化领军企业,属于9月初国务院办公厅印发的《关于加快推进农业供给侧结构性改革大力发展粮食产业经济的意见》的重点扶持目标企业。随着“十九大”召开以及进入四季度农业政策密集出台期,农林牧渔板块整体都将迎来政策性主题机会。
   
土地确权渐进尾声,土地流转深化企业迎利好明年为土地流转结束窗口期,预计年底农村承包地确权将基本完成,土地流转改革有望继续深化。苏垦农发是国内土地流转领军企业,截至2017年半年报发布时,通过土地流转获得耕地近22万亩。随着土地流转推进,公司的规模可以得到进一步扩张,增加生产的规模效益,深化品牌优势,市占率有望继续上升。据8月8日农业部宣布的最新数据,截至7月底,全国农村承包地确权面积已完成10.5亿亩,约占二轮家庭承包耕地面积的80%。山东、宁夏、安徽、四川4省、区已基本完成。今年新增北京、天津等6个省份开展整省试点,整省试点省份已达到28个,农村承包地确权登记颁证试点基本在全国全面铺开。
   
统一经营占比提升,后续利润释放可期伴随土地流转深化,统一经营模式的种植面积逐年扩大,发包经营面积逐年减少,后续的生产效率将继续得到提升。公司通过土地流转拓展的耕地,大部分统一经营模式,可提高农业生产效率及效益。公司与江苏市、县政府签订的土地流转协议近140万亩,目前仅完成22万亩(2016年末数据),后期随土地流转推进将继续扩张耕地面积,增加集体种植比例可提高生产利润,后续存在利润释放空间。
   
盈利预测预计公司17-19年EPS分别为0.57、0.64和0.72元,对应PE分别为26.7X、23.8X和21.1X,首次覆盖,给予强烈推荐评级。